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相比較疲弱的國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)和頻頻過(guò)會(huì)被否的國(guó)內(nèi)服裝品牌，香港和國(guó)外的資本市場(chǎng)正迎來(lái)一場(chǎng)奢侈品上市潮。2011年12月15日周大福在香港上市，雖然資本市場(chǎng)對(duì)周大福追捧并不熱烈，開(kāi)盤價(jià)甚至低于15港幣的發(fā)行價(jià)1元，仍然募集到150億港幣資金。

就在同一天，以在時(shí)裝設(shè)計(jì)師真人秀節(jié)目《Project Runway（天橋驕子）》擔(dān)當(dāng)評(píng)委為人熟知的美國(guó)設(shè)計(jì)師Michael Kors的品牌在紐約股票交易所上市。開(kāi)盤價(jià)25美元較發(fā)行價(jià)20美元上漲25％，募集資金9.44億美元，公司市值達(dá)到38.2億美元。Michael Kors成為繼Ralph Lauren、Donna Karan、Tommy Hilfiger和Kenneth Cole等之后又一位公司上市的美國(guó)設(shè)計(jì)師。

如此大的資金募集讓更多奢侈品牌躍躍欲試，英國(guó)珠寶品牌Graff計(jì)劃通過(guò)IPO募集10億美元，首選的上市地預(yù)計(jì)也是香港。此外美國(guó)高檔箱包品Tumi和意大利服裝品牌Brunello Cucinelli也都計(jì)劃在今年上市。

奢侈品牌IPO之惑

買奢侈品能彰顯身份，買奢侈品股票卻未必能賺錢，至少?gòu)娜ツ晟鲜械倪@些奢侈品來(lái)看是這樣。

Prada去年6月24日在香港上市，開(kāi)盤價(jià)39.5港幣，募集資金近200億港幣，公司市值接近一千億港幣。然而，時(shí)至12月23日的收盤價(jià)Prada股價(jià)跌至33.6港幣，在這半年的交易時(shí)間中，最高漲至50.9港幣，最低只有27港幣，整體來(lái)說(shuō)跌多漲少。從目前來(lái)看，靠買Prada股票來(lái)賺錢買Prada包包顯然是不現(xiàn)實(shí)的。

然而從基本面看，Prada的業(yè)績(jī)可謂靚麗。根據(jù)去年上半年報(bào)，Prada銷售額11.43億歐元，增長(zhǎng)21.1％，凈利潤(rùn)1.79億歐元，增長(zhǎng)74.2％。就算歐債危機(jī)再嚴(yán)重以及全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗，都不應(yīng)該影響Prada股票的上漲。

這一點(diǎn)在同期在香港上市的Samsonite上也出現(xiàn)，新秀麗［12.18 18.95％］開(kāi)盤價(jià)14.5港幣，最高漲到17.14港幣，最低跌到9.15港幣，去年12月23日的收盤價(jià)11.9港幣，跌幅還超過(guò)Prada。

然而，選擇在米蘭上市的Ferragam情況卻不同，去年6月29日上市價(jià)9.95歐元，上市共募集資金3.4億歐元，公司市值15億歐元。最高時(shí)漲至13.7歐元，最低8.7歐元，12月23日的收盤價(jià)為10.21歐元，較上市價(jià)漲了0.26歐元。

根據(jù)Ferragamo的上半年報(bào)，銷售額4.6億歐元，上升29.8％，凈利潤(rùn)4570萬(wàn)歐元，上升32.4％。從數(shù)據(jù)看比起Prada都遜色一些，但是股票的表現(xiàn)卻好過(guò)Prada。

如此表現(xiàn)的原因究其根本是Prada上市時(shí)估值過(guò)高所致，雖然20多倍的市盈率在中國(guó)股市不算什么，但是在香港或國(guó)際股市都算較高的。更何況奢侈品雖然毛利很高，品牌無(wú)形資產(chǎn)也很大，但畢竟是零售業(yè)務(wù)，店鋪需要一家一家去開(kāi)，不可能如高科技等高成長(zhǎng)行業(yè)給投資者無(wú)限遐想空間。

然而，由于中國(guó)奢侈品銷售的快速增長(zhǎng)，香港股票市場(chǎng)已成為奢侈品牌上市融資的最佳渠道。雖然香港股票市場(chǎng)是一個(gè)國(guó)際化的市場(chǎng)，但是真正海外公司到香港上市的此前只有法國(guó)護(hù)膚品牌歐舒丹。

不過(guò)目前未上市的或未被上市奢侈品集團(tuán)收購(gòu)的大品牌已經(jīng)不多，Armani、Chanel、Dolce＆Gabbana等屈指可數(shù)，Armani本人年紀(jì)漸長(zhǎng)，一直有上市考慮，Chanel則從未有上市計(jì)劃，因此未來(lái)令人期待的大型奢侈品牌IPO并不多。

于是，那些已經(jīng)上市的奢侈品牌開(kāi)始考慮多地上市，比如在紐約上市的美國(guó)品牌Coach就選擇在香港也上市，而且上市并不募集資金，CEO表示上市目的主要是形象展示，起到宣傳作用。對(duì)于此種考慮許多人有不同觀點(diǎn)，因?yàn)樯鲜泄拘枰豆鞠嚓P(guān)信息，在香港上市就需要提供中文版的資料，這會(huì)讓許多國(guó)內(nèi)消費(fèi)者了解品牌的深入情況，褪去神秘面紗的奢侈品牌是否能說(shuō)出更多故事來(lái)吸引消費(fèi)者是一個(gè)需要探討的問(wèn)題。

事實(shí)是最好說(shuō)明，Coach于去年12月1日選擇在香港也上市，成為首只在香港上市的美國(guó)注冊(cè)公司。Coach香港開(kāi)盤價(jià)47.65港幣，當(dāng)天成交額343萬(wàn)港幣，其后甚至有多個(gè)交易日成交額僅數(shù)萬(wàn)元，甚至有交易日成交額為零。Coach股價(jià)上市后一直呈陰跌狀，截至12月23日收盤價(jià)為46.05港幣，當(dāng)天也沒(méi)有一筆成交。投資者如此缺乏興趣，Coach上市的宣傳目的達(dá)到多少呢？

資本與品牌的親密合作

雖然能上市的奢侈品牌越來(lái)越少，但是資本與品牌的結(jié)合越來(lái)越緊密。世界最大奢侈品集團(tuán)LVMH設(shè)立了L Capital基金，投資過(guò)Antichi Pellettieri、Gant、Pepe Jeans等品牌，旗下的L Capital Asia投資了先施［0.40 3.95％］表行、英皇珠寶等，目前正在亞洲范圍內(nèi)尋找合適的品牌進(jìn)行投資。

此外，Chanel創(chuàng)意總監(jiān)Karl Lagerfeld的個(gè)人名字命名的品牌KARL LAGERFELD近日與私募基金Apax Partners達(dá)成協(xié)議，在其投資下重新推出，并計(jì)劃拓展為全球性品牌。這里不得不提到KARL LAGERFELD品牌的背后推手Silas Chou曹其峰，他是香港永新集團(tuán)掌門人“香港毛紡大王”曹光彪的兒子。Tommy Hilfiger和剛上市的Michael Kors都是由他和商業(yè)伙伴L(zhǎng)awrence Stroll共同投資扶持，他們創(chuàng)立的公司Sportswear Holdings還擁有Michael Kors Far East（未裝入上市公司）、Tommy Hilfiger Asia、Pepe Jeans和Hackett的股份。此外他還與美國(guó)品牌公司Iconix合作創(chuàng)立Iconix China，通過(guò)品牌授權(quán)與國(guó)內(nèi)服裝公司合作引入Iconix所擁有的品牌，并計(jì)劃每個(gè)品牌單獨(dú)上市。近日，Iconix China投資的品牌London Fog已經(jīng)在香港上市。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)的資本也在積極向海外拓展，去年五月復(fù)星集團(tuán)以每股13.30歐元的價(jià)格，收購(gòu)Folli Follie定向增發(fā)的636萬(wàn)股普通股，總收購(gòu)價(jià)格約為8458.8萬(wàn)歐元（當(dāng)時(shí)約合7.83億元人民幣），占Folli Follie集團(tuán)增資擴(kuò)股后的總股本約9.5％。收購(gòu)后，希臘危機(jī)尚未得到解決，F(xiàn)olli Follie股票最低曾跌到6.48歐元，根據(jù)12月23日的收盤價(jià)7.55歐元，復(fù)星集團(tuán)的投資浮虧達(dá)到43％，看來(lái)復(fù)星集團(tuán)抄底還是早了一些。

股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，此道理對(duì)奢侈品牌的股票也同樣適用。奢侈品牌市盈率較高，業(yè)務(wù)發(fā)展又可預(yù)測(cè)，而且可投資標(biāo)的又較少。關(guān)于買奢侈品還是買奢侈品股票的問(wèn)題，如果短期不怕套牢，長(zhǎng)線買奢侈品股票肯定能盈利，因?yàn)閾?jù)研究未來(lái)十年奢侈品行業(yè)仍將處于上升通道內(nèi)，但是想靠短期買奢侈品股票賺錢買奢侈品就需要高超的短線操作能力了。